券 商理財羊城晚報記者  吳海飛
  雖然今年以來券商將集合理財產品發行重點轉至“其他另類投資”上,但前兩年持續火爆的現金管理類理財產品受追捧程度依然較高,八成收益率在3%以上。
  目前市場上券商系的現金管理類產品主要分資管產品劃轉模式和現金報價模式兩種,參與起點均為5萬元,其優勢是獲得數倍於銀行活期利息穩健回報的同時不影響證券投資。為了規避資金提取要提前一天預約的情況,部分券商還推出小額取現功能。
  A 現金管理類產品收益最高近8%
  今年以來,券商集合理財產品發行較去年出現明顯減速態勢,上半年新成立的集合理財產品有414只,同比減少22%;發行份額為551.77億份,同比減少65%;平均發行份額1.33億份,同比減少52.7%。目前券商集合理財新發產品規模大幅縮減與去年大集合理財產品的叫停有直接關係,當前大多數券商只能新發小集合產品,而小集合產品客戶群體較為有限,導致新發產品規模較小。
  在此背景下,券商將有限的發行資源放在了新興的投資非標準化資產的“其他另類投資”產品上,上半年“另類投資”型集合理財產品發行數為61只、首發募資39.84億元,成為各類型集合理財中發行量最大的一類。除另類投資之外,貨幣型產品規模增速靠前,而其中主要貢獻來自現金管理類產品。WIND數據顯示,今年以來貨幣型券商集合理財產品發行量並不大,共有42只產品發行,而7、8月兩個月更是無一產品發行。不過截至今年6月30日,貨幣型集合理財產品規模卻達到770.3億元,較2013年12月31日時526.1億元的規模大幅增長46%。而其中現金管理類產品份額占據絕大部分。
  宏源證券一位投資顧問對羊城晚報記者表示,今年以來雖然股票市場在7月份快速啟動一波行情,但從今年初到6月份股市基本在2000點附近窄幅波動,不上不下的情況讓很多人選擇保本為上,導致了貨幣型產品受追捧。該投資顧問指出,不僅僅券商現金管理類理財產品,今年以來各種“寶寶類”產品同樣熱銷。
  從收益率來看,券商現金管理類產品表現與各“寶寶類”產品旗鼓相當。WIND數據顯示,截至上周五有最新數據的58款(同一產品不同期限合併計算)現金管理類理財產品中,47款年化收益率在3%以上,占比達81%;28款產品年化收益率在3.5%以上;而排名前十的產品收益率超過了4%,排名第一的中信建投悠享財富2號年化收益率接近8%。而超短期的銀行理財產品收益率基本在3%-4%,如目前在售的一款平安銀行7天期保本理財產品預期收益率為3.9%,而中國銀行目前在售的同為7天期保本型理財產品預期收益率為2.7%。
  B
  5萬元起投不影響股票投資
  券商現金管理類產品雖然收益率與各種“寶寶類”產品差不多,但自2012年信達證券推出業內首款產品“現金寶”以來,規模卻出現了快速增長,這主要與其便利性以及兼顧證券投資和閑餘資金理財有關。
  一、投資門檻最低5萬元
  目前,券商的現金管理業務主要是指券商接受客戶委托,將客戶證券賬戶中的閑置資金短期運作,以使得客戶資金短期增值。國內券商在這方面的業務主要有兩種模式:資管產品劃轉模式和現金報價模式。這兩種模式的產品投資門檻通常不低,初次參與的最低金額基本為5萬元,追加的最低金額為1000元或1萬元不等。資管產品模式對投資者沒有其他要求,而債券質押式報價回購模式要求投資者在相應證券公司一般要開戶6個月以上,並且總資產達到一定規模,如國泰君安“天匯寶”要求50萬元,國信“金天利”要求20萬元。
  二、風險根據投向而定
  現金管理類產品主要投資於銀行存款、債券逆回購、貨幣市場基金、短期國債、政策性金融債、央行票據、短期融資券、金融機構債券、企業債、公司債等固定收益類產品。因此,投向比較安全,產品風險較低。但當投資於債券、市場利率波動時,會面臨利率風險,使得收益水平受影響。也可能所投資的基金由於其管理人的投資失誤,造成業績下降,面臨基金業績風險,影響收益。此外,當出現大額贖回的特殊情況時,會面臨贖回困難,產生流動性風險。
  三、收益率和其他費用
  收益率方面,最初券商為吸引客戶給出高達5%年化收益率的情形並不鮮見,但如今經過兩年多的發展此類產品收益率穩定在3%左右。此外,券商一般會收0.1%-0.7%不等的管理費,還有0.05%-0.1%不等的托管費,八成券商會提取業績報酬。如信達“現金寶”收取管理費年費率0.7%、托管費年費率0.05%、業績報酬則是超過業績基準部分提取30%;國泰君安“現金管家”管理費費率為0.9%、年托管費率為0.05%、超過業績比較基準部分同樣預提30%的業績報酬。
  四、流動性強是最大優勢
  便捷的流動性或許是現金管理類產品的最大優勢,產品大都設置為可以在交易日參與或退出申請:申購時T+0實時交收,贖回時資金當日(T+0)可用,次日(T+1)可取。正是由於上述優勢,券商系的現金管理類產品比較適合證券投資過程中,資金利用率不是很高的客戶,比如只交易新股、經常將資金閑置在賬戶中、經常將資金轉出做銀行理財的客戶。這類產品在證券賬戶中即可自動操作,便捷省心,不會影響投資者證券投資,當天申購當天使用次日即可取出,安全性較好。
  知多D
  券商現金管理業務
  的兩種模式
  一、資管產品劃轉模式。券商將客戶保證金劃轉至債券類資產管理產品賬戶,並將客戶資金投資於貨幣或債券資金、銀行通知存款等工具,再按照約定期限將本息劃轉給客戶。二、現金報價模式。主要是債券質押式報價,由證券公司提供債券作為質物,並以根據標準券折算率計算出的標準券總額為融資額度,向在該證券公司指定交易的客戶以證券公司報價客戶接受報價的方式融入資金,客戶於回購到期時收回融出資金並獲得相應收益的債券質押式回購。
  Tips
  “小額取現”
  怎麼玩?
  針對贖回資金當日可用,但取現卻要先預約次日才能取的情形,有券商推出“小額取現”功能。同時,還推出了“有限虧損補償”模式。
  為了進一步提高客戶的資金使用效率,華泰證券發行的“華泰資金天天發”開通了小額取現功能,在額度內,贖回資金當日可取。華泰證券一位客戶經理介紹,小額取現的額度需在50萬元以內,但單筆要在1000元以上。不過,提現並非都能滿足,“天天發”產品每天會預留1億元總額度,如果當日額度用完的話後續的提現要求將無法滿足。該客戶經理提醒,當日提現最好是在交易日的下午3時之前完成,否則有可能操作不成功。
  針對此前貨幣基金因為流動性收緊造成的虧損,華泰天天發首創了“有限虧損補償”模式,即以“自有資金”加上由業績報酬提取的風險準備金組成補償資金,一旦產品出現虧損,由補償資金補償客戶損失。
  格上理財研究員王燕娛表示,一般情況下貨幣類理財產品不會存在投資虧損,比較可能的“意外情況”是流動性風險,即短期內遭遇大量贖回,“此情況下管理人必須收回之前投資出去的一些資金來應對贖回,這樣預期的回報將不能達到,甚至可能因違約帶來其他損失”。
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